Bloomberg News
La declinación de la volatilidad contribuye a que las acciones españolas superen a las de los mercados desarrollados en el segundo semestre luego de adaptarse a oscilaciones de precios, en tanto inversores desde Bill Gates hasta THS Partners vuelcan dinero al sudeste de Europa.
El Índice IBEX 35 de España subió 30 por ciento desde fines de junio, o 1.75 por ciento, al computar movimientos de precios, según el Ranking de retorno sin riesgo de Bloomberg. Se trata del mejor desempeño ajustado por riesgo entre 24 mercados desarrollados que analizó Bloomberg. Italia y Grecia ocuparon el tercer y el cuarto lugar en lo que respecta a aumentos.
Las acciones de la zona del euro han trepado 17 por ciento en el segundo semestre conforme el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, aseguraba que defendería el euro y mantendría bajas las tasas de interés, España conseguía un superávit de cuenta corriente y el gobierno italiano sobrevivía a un voto de desconfianza. El fundador de Microsoft Corp., Bill Gates, compró acciones de la proveedora de infraestructura Fomento de Construcciones y Contratas SA este año, mientras que THS adquirió una participación en Sacyr SA, una constructora con sede en Madrid, lo que constituye una apuesta a la recuperación de la economía del país.
“Es probable que el tercer trimestre sea el piso de la economía española”, dijo en una entrevista Cato Stonex, que contribuye a la administración de 5,400 millones de dólares en THS en Londres y también compró acciones de NH Hoteles SA, la mayor cadena hotelera empresarial de España. “Por lo menos ya no empeora. Eso permitiría a los inversores levantar la vista y mirar hacia el futuro en lugar de preocuparse por el siguiente tropiezo”.
Menor volatilidad
Las acciones españolas tuvieron el segundo mayor retorno total entre los mercados desarrollados y la volatilidad declina, lo que impulsa aun más los retornos ajustados por riesgo. Las oscilaciones de precios de las compañías del IBEX 35 desde fines de junio hasta el 4 de noviembre declinaron a la mitad respecto de igual período del año pasado, a un registro de 17, indican datos que recopiló Bloomberg. Es el quinto nivel más alto entre los 24 mercados desarrollados, mientras que fue el segundo mayor hace un año.
El Índice VStoxx, una medición de la volatilidad de la zona del euro según el precio de las opciones, ha promediado 18.6 en lo que va del segundo semestre, en comparación con 23.3 del mismo período del año pasado y 37.8 en 2011, según datos que recopiló Bloomberg.
Los dos años de recesión de España terminaron en el tercer trimestre, lo que fortalece los intentos del primer ministro Mariano Rajoy de sanear las finanzas del país y reducir el índice de desempleo de 26 por ciento. El producto interno bruto creció 0.1 por ciento respecto del segundo trimestre, cuando declinó 0.1 por ciento. El país tuvo cuatro meses consecutivos de superávit de cuenta corriente hasta agosto, mientras que las ventas minoristas crecieron en septiembre por primera vez en tres años.
“Cuando se ve que un país pasa a tener superávit de cuenta corriente, se adopta una posición alcista respecto de esos activos”, dijo ayer en entrevista telefónica Russell Clark, que contribuye a administrar 1,200 millones de dólares en Horseman Capital Management en Londres. “Soy pesimista en lo relativo al mundo, pero en el caso de España veo un mercado que parece mucho más atractivo”.